湖州安达汽车配件股份有限公司（以下简称“安达股份”）向北交所递交的招股书，揭开了一家传统汽车零部件企业的转型困局。
财务数据显示，2021-2023年公司营收从6.58亿元增至9.24亿元，表面增长40.4%的背后，净利润却上演过山车行情：2022年扣非净利润同比下滑16.94%，2023年又戏剧性反弹240.16%。这种异常波动在2024年前三季度持续，业绩“剪刀差”引发关注。
报告期内，公司动力传动系统零部件（传统燃油车零部件）的销售收入占主营业务收入的比例分别为 94.32%、91.25%、 89.29%和 83.6%，具体销售产品为油底壳类和罩盖类，此两类产品安装于汽车发动机的底部和顶部， 作为汽车发动机的组成部分；而汽车发动机属于燃油汽车生产制造的核心零部件。
值得警惕的是，安达股份核心业务呈现“冰火两重天”格局。传统燃油车零部件业务仍贡献83.6%的收入；新能源业务虽快速起量，但三电系统零部件毛利率连续三年告负，2024年上半年才勉强转正至4.41%。这种业务结构在新能源汽车渗透率突破35%的中国市场显得格格不入。
公司前五大客户销售占比持续超87%，其中大众、上汽两大集团合计贡献超55%营收。更重要的是，主要客户均在加速电动化转型，但安达股份的新能源业务拓展目前较为落后。
报告期内，安达股份应收账款余额从9958万元激增至1.93亿元；收账款周转率呈下滑态势分别是5.94、5.89、5.04、4.72。
安达股份偿债能力指标更亮起红灯。公司62.54%-69.39%的资产负债率远超行业平均水平。现金流状况同样堪忧，2022年经营活动现金流净额骤降至-591万元，与净利润严重背离。
报告期内三家主要外协供应商被查出与公司存在隐秘关联：众焱机械实控人为前员工配偶，华力汽配股东系现股东及戴斌其亲属，华力压铸厂则由戴斌丈母娘全资掌控。
审核问询函揭露的细节更令人不安。2021-2022年，外协供应商嘉都机械曾联合公司仓库管理员盗取价值87万元的铝合金锭。而主要原材料供应商美臣工贸、博远金属均存在“零参保”异常。
招股书显示，公司此次拟募集资金3.62亿元，包括2.80亿元的汽车轻量化关键零部件智能制造项目、3196.09万元的研发中心建设项目，以及5000万元的补充流动性资金项目。
2021-2023年突击分红5040万元后，公司又要募资补流。这种“先分红后补流”的操作，被市场广泛质疑。
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